国家大尺度救市究竟为哪般？

  近一段时期，无论是房地产市场还是股票市场，都出现国家大尺度救市的趋势。其中，针对A股市场，国家救市的力度可谓“空前”。

  近日，在重要会议上，管理层明确要求在减轻企业负担、促进制造业转型升级的方向上再出实质性的举措。对此，一旦措施有效落实，将会对企业起到明显的减负效果。有数据测算，A股所有上市公司第一年由此节省税收高达2333亿元，相当于2013年经营活动现金流总额的7.8%。

  一方面，管理层着力推动减税的政策，大幅降低企业的税收负担。另一方面，大量新增流动性预期的出现，促使市场产生了持续性上涨的动力。

  至此，沪港通当属目前市场关注的焦点。

  据前期媒体的推算，沪港通有望在今年10月份正式“通车”。由此可见，目前距离沪港通的“通车”时间也不足半个月的时间。

值得一提的是，万众期待的沪港通已经进入了最后的冲刺阶段，且相应的业务规则、技术准备等已基本成型。与此同时，有资料显示，券商大部分已完成了上交所的现场检查工作，且在近期收到了上交所出具的《现场检查结论表》。

  显然，沪港通的“通车”已经到了“万事俱备只欠东风”的阶段了。

  自2007年以来，A股市场经历了长达七年的熊市行情，股市也从“6”时代一度跌入了“1“时代。七年间，股市已然成为蒸发社会财富最多的投资渠道。

  假如在7年前，您有一笔资金投放至股市，则七年后，您的资金总额或被蒸发掉50%以上。

  假如在7年前，您有一笔资金投放至房地产，则七年后，您的资金总额或已翻几番。

  确实，过去股市并没有承担增加居民财产性收入的功能，而股市在经济转型中的核心性作用，也无法得到管理层的重视。

  那么，如今国家大尺度救市究竟为哪般呢？

  对此，笔者郭施亮认为，国家大尺度救市，主要存在以下几点原因。

  其一、国家逐步重视股市在经济转型中的核心性作用。

  长期以来，中国经济的高速增长更多得益于大规模的投资刺激，然而，在投资促经济效益降低的大背景下，社会投入与产出间形成严重失衡的状态，而过去的盲目投资也最终引发出更大的经济风险。

  显然，投资促经济增长的老路难以持续，寻找出一条可持续发展的路线显得至关重要。至此，提升消费在经济发展中的占比，以消费推动经济的发展或是更理想的状态。

  股市，实际上是目前最主要的投资渠道之一，而股市对社会消费的刺激影响也是不可估量的。由此可见，一旦大力提振A股市场，将会在很大程度上增加居民的财产性收入，从而间接影响到社会的消费能力。最终，股市将在经济转型中发挥出巨大的作用。

  其二、提振股市有利于注册制的顺利推出。

  自上世纪90年代以来，A股市场分别经历了审批制、核准制及核准制向注册制的过渡期。确实，A股市场一直在发展，且市场的制度建设也得到了迅速地完善。

  据媒体推测，今年年底或将全面铺开股票发行注册制度。显然，一旦注册制度得以落实，将会有效推动A股市场的市场化改革。

  然而，A股市场的注册制度却备受质疑。不可否认，随着市场准入门槛的大幅降低，发行企业的质量问题就引发市场的重视。

未来，或许会出现这样一种状况，即企业大规模发行上市，而企业退市数量却寥寥无几。因此，在市场供需严重失衡的前提下，股市恐将承受巨大的冲击。

由此可见，强制退市及严格信披当属目前急需加快落实的重要举措。否则，注册制度恐将对股市形成负面性的影响。

  其三、提振股市，提升股市吸引力成为了当前的政治任务。

  在房地产拐点临近、信托产品刚性兑付被打破等大环境下，社会大量的流动性急需寻找新的投资渠道。至此，在其他投资渠道吸引力下滑的大趋势下，长期被冷落的股市却逐步引起各路资金的关照。

  一直以来，社会受制于“两多两少”的问题，即中小企业多，融资渠道少；民间资金多，投资渠道少。然而，无论从间接融资渠道，还是从直接融资渠道分析，均难以满足社会庞大的融资需求。

一方面，以银行贷款为主的间接融资渠道无法支撑庞大的社会融资量，却长期将资金放贷给本已不缺钱的大型国企等。另一方面，以股市、债市为主的直接融资渠道，却长期处于占比偏低的局面。至此，在满足社会融资需求方面，明显没有得到大力地开发。

  因此，提升以股市为主的直接融资占比，扩大直接融资的规模颇显重要。但是，与此同时，因市场过度的融资，市场扭曲性的发展已经严重削弱A股的投资吸引力，甚至毁掉股市中的融资及投资功能。至此，大幅提升股市的整体吸引力，尽快恢复股市的融资及投资功能已然成为当前的政治任务。

  中国的经济转型离不开股市，而提升居民财产性收入，实现国富民强的目标也与股市有着密不可分的关系。显然，在A股市场逐步丧失融资及投资功能之际，拯救股市就显得非常关键了。因此，这也是国家大尺度救市的重要目的。