中国股市非理性繁荣到了极限了吗？

中国股市，从2000点上涨至4000点，用时仅有九个月的时间。然而，在这短短的九个月时间内，却完全改变了老百姓的投资观念。

  一年前，我与朋友谈及股市，他们几乎都是避而不谈。一年后，却是朋友主动找我聊股市，而且兴致相当地高。

  时下，无论是在地铁、公交车上，还是在公园、马路上，都会传来人们热议股市的声音。“今天赚了多少？”“今天捉了几个涨停板？”等等，这几乎成为当下老百姓最喜欢探讨的话题。

  不可否认，中国股市已然实现从“无人问津”到“人人皆知”的华丽转变。与此同时，上至8、90岁的老人，下至18、9岁的学生也纷纷加入到炒股这一庞大的队伍之中，并试图在牛市中分一杯羹。

  最新数据统计，自今年3月份以来，两市新增股票开户数呈现出加速飙升的态势。其中，在3月份的四个交易周内，分别录得了66.19万户、72.08万户、113.85万户以及166.93万户的开户规模，全月合计新增开户数超过了400万户，而这一单月开户水平也进一步接近2007年的最高值。

  新股民胆大，而老股民谨慎，是前一段时间市场展现出来的现象。而如今，随着股市的持续疯狂，新股民继续勇往直前，而部分老股民也开始放下谨慎的心态，并逐步大胆增加在股市中的仓位。

  事实上，针对当前的股市疯涨行情，一方面来自于政策环境的好转，另一方面则来自于源源不断的新增流动性支持。

  从政策面上，官媒罕见性地发表多篇正面肯定股市的文章，为市场创造出有利的政策环境。

  从市场面上，无论是券商两融、银行伞形信托，还是P2P股票配资等，都给股票市场带来无限大的新增流动性支持。

  值得注意的是，在刚性兑付打破预期愈发明显的深刻影响下，直接倒逼着部分流动性涌向股市。与此同时，部分激进的投资者也采取了“卖房炒股”的策略，试图迅速扩大自身的财富，实现利润的最大化。

  纵观中国股市的多轮牛市行情，实质上多以非理性的上涨行情为主导，而真正的“慢牛”行情却难以实现。究其原因，主要有两方面的影响。

  一方面，我国股票市场仍然属于以散户为主导的时代，而市场的投机色彩却过于浓厚。同时，因我国监管体系并不完善以及市场的违规成本过低，由此引发不少大机构大资金依托各种创新工具谋求投机的空间，以博取更大的利润。如此一来，在多方面的投机因素影响下，也加速了股市的非理性上涨，提前透支了未来股市的上涨空间。

  另一方面，在庞大的财富效应影响下，无论是上市公司高管还是部分的中小企业家，都会趁着这一机会牟利。

  在具体操作上，上市公司会善于采取定增、并购重组等举措，为上市公司自身增色，提升股价的上涨潜力。

例如，当前市场兴起互联网概念的炒作，不少传统行业的上市公司也有意借助一些互联网的概念借题发挥，由此实现借势发力。最终，股价上去了，而公司编造的故事也画上了一个完满的句号。此时，上市公司大股东、高管的身价却瞬间暴增。

  此外，还有不少上市公司高管趁着难得的牛市行情，用尽各种手段实现提前套现。其中，高管离职就能够很好地规避了相关的解禁限制。

  按照现行的规定,离职后半年内不得转让，但离职超过半年未满一年的可转让50%及以下，而12个月期满后可以全部解禁。由此一来，在牛市中，也难免出现频繁的高管离职潮。

  值得注意的是，在牛市中，不少中小企业家的投机嗅觉相当灵敏。具体操作上，他们可能会将部分原来用于购买材料等资金聚集起来，或借助配资等手段加大资金的杠杆率，由此获得牛市中的暴利。显然，这种投机行为会带来两种结果。

一方面，会让企业家的资金得以扩大，瞬间享受牛市中“一夜暴富”的惊喜。另一方面，若企业家们把握不准，恰好遇上了股市大跌，则可能会陷入血本无归的惨状。

  由此可见，中国股市就是一个投机色彩极为浓厚的市场。但换一种角度思考，正因为市场存在这一种特征，却容易造就部分胆大的投资者实现暴富的目的。

  不可否认，当前的股市已经处于非理性繁荣的阶段，同时也属于胆大者实现财富最大化的高潮时刻。至于这一非理性的繁荣上涨是否已经达到了极限？笔者认为，这还得要紧盯政策环境的变化。因为，在中国的股票市场中，政策环境的好坏往往会决定着未来市场的最终去向。